作者： 記者張志榮╱台北報導 | 中時電子報 – 2013年7月5日 上午5:30
工商時報【記者張志榮╱台北報導】
美國QE退場，連帶市場擔心壽險股成為國際資金「落跑」下的犧牲股，然瑞信與美商高盛證券等外資昨（4）日信心喊話指出，國際債權殖利率走揚對壽險族群利多於弊，因此，以中壽與國泰金控為主的壽險族群仍可買進。
歐系外資券商分析師指出，市場對於國際債券殖利率恐拖累壽險業淨值的解讀是不對的，QE退場也許不利於銀行族群，但按歷史經驗，壽險族群股價向來與債券殖利率呈現高度相關。
在外資的信心喊話下，金融股昨天已見止跌，除了對沖基金還在進行套利的富邦金仍被國際資金賣超1.3萬張，及中信金也賣超1.1萬張外，包括兆豐金、國泰金、玉山金在內的金融股已出現數千張買盤。
瑞信證券台灣金融產業分析師許忠維指出，近期市場關於國際債券殖利率走揚將衝擊壽險業者淨值的說法是不對的，因為根據最新會計準則內容，相關調整不會對壽險業的損益表、隱含價值（EV）、資本適足率造成任何影響。
美系外資券商分析師表示，壽險族群是今年金融族群當中股價表現相對優異者，應該是欲獲利了結者在找理由，事實上，國際債券殖利率上揚，對壽險業RBC（以成本計）與淨值（不計入以市價計算的潛在收益）都不會造成影響。
許忠維表示，簡單來說，債券殖利率走揚對壽險族群是利多、不是利空，因此，先前股價被打到跌停板的中壽，已提供好買點。至於國泰金，由於受惠於債券殖利率走揚的槓桿效應相對較高，短線股價反彈空間也可期待。
美商高盛證券台灣金融產業分析師張進森也針對中壽指出，既然中壽因固定收益投資需放在「備供出售（AFS）」項下、需按市價計算（MTM）的比重達69％，相對國壽與新壽為高，那麼，若將固定收益未實現損益從每股淨值移除，以評估ROE與投資價值，中壽P/B值約位於歷史平均值，投資價值也較國泰金控與富邦金控的的高於歷史平均值約1個標準差具吸引力。
摩根大通證台灣金融產業分析師黃聖翔也認為，儘管今年支撐壽險族群股價表現優異的獲利成長題材不見得會持續很久，但第三季向來是獲利高峰，因此可支撐壽險族群股價，現階段佈局壽險族群反倒是相對為佳的作法。
根據黃聖翔的評估，在納入追蹤名單的壽險族群中，除了不能給予投資建議的富邦金控外，較佳佈局標的為國泰金控與中壽，投資評等均為「加碼」，目標價則分別為47.5與34.1元。
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