作者： 記者陳碧芬╱專訪 | 中時電子報 – 2012年10月9日 上午5:30
工商時報【記者陳碧芬╱專訪】
大陸十二五規劃已啟動，要將以往從出口與基礎建設帶動的經濟體，轉型為消費帶動。富達中國內需消費基金經理人馬磊認為，大陸領導人換屆效果要到2013年才會發酵，但隨著工資調漲上揚，新中產階級增加，這些人口正是驅使大陸消費型態轉變的重要推手。
馬磊說，勞工可支配所得提高，開始注重生活品質，目前市場滲透率仍不高的產業，如奢侈品、保險、健康醫療及觀光，將在未來10年隨生活水平提高而受惠。
馬磊之前在擔任研究主管時，專研汽車、飲食、零售、旅遊、及房地產等領域。因此在佈局中國內需消費基金時，他借鏡昔日的經驗參考，循著薪資所得成長的軌跡，找尋兩岸合適投資的基金組合。以下是訪談紀要：
問：富達中國內需消費基金的主要投資標的，包括台、港的內需投資，是如何布局？
答：該基金主要投資標的判定方法，是以大陸的中產階級興起過程中，可能受惠產業為主，專注於具備內需題材個股，涵蓋「以中國為業務範圍」的中、港、台上市公司，也就以中、港、台地區作為配置，大陸佔比65.3％，香港18.4％，台灣12.1％，以及7~8％投資在澳門。
目前占產業投資比重26.6％的金融類，主要是保險業和房地產，例如香港地區保險業主要是友邦人壽（AIA），因AIA主要保單是在大陸銷售的高額保單；台灣主要是中國人壽和中國建設銀行合資成立壽險公司，業務成長快，此外就是台灣消費產品廠商，如統一中國，第三類是看大陸企業可能入股的台灣企業，如遠傳電信。
至於澳門投資，要看2個市場，大眾市場與VIP客層，大眾到內地旅遊消費是一大趨勢，相關的交通、旅遊公司是主要目標可以投資。
問：大陸會計帳問題引起關切，作為基金經理人是如何能確定所投資公司在現金流方面是健康的？
答：我要投資的公司，要確定有合理現金流，目前基金所投資的企業多屬中型規模，一般是行業裡前3名會計帳會經過4大會計師事務所簽核，也有交叉查核（cross check），企業財報可以相信，帳目可以看到現金流透明度。
問：今年大陸房地產價格下滑，如何看待房地產業展望？
答：大陸整體房地產市場供需是存在的，房地產公司營收是持穩，並沒有下降，40個大城市抑制房價措施公布以來，房價普遍下跌10~20％，但地產商供應反而成長20％，兩者相互拉平。
我估算，在一、二線城市房產供應是有缺口的，大陸官方政策透過都市化強化內需市場，以北京為例，每年至少新增50萬人，連西安都新增10萬人，估計在市場逐漸消化庫存房，2年後將會出現房產供不應求。
問：大陸的網路通訊及保險類的佈局？
答：像是網路通訊或金融保險類股，此類非標準消費型產業，其實也受惠於新興中產階級增加與消費主義抬頭。以網路通訊來說，像是新浪及百度，或者金山軟件這類不僅能夠從線上遊戲創造穩定獲利，又擁有潛在成長；至於金融保險，在貨幣政策持續寬鬆的預期下，友邦人壽、中國人壽或平安保險，這類市占率高的保險公司可望受惠。
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