自由時報 – 2012年3月11日 上午4:27
〔編譯楊芙宜／綜合報導〕國際違約交換與衍生商品協會（ＩＳＤＡ）指出，希臘啟動換債協議的集體行動條款，強迫投資人換債，已經構成「信用事件」，將觸發信用違約交換的保險理賠，總額約三十二億美元。
新紓困貸款 拉加德建議發放
希臘換債成功，國際貨幣基金（ＩＭＦ）主席拉加德表示，本週將向ＩＭＦ董事會建議，發放對希臘的紓困貸款二八○億歐元。
希臘財政部週五宣布，握有一七七○億歐元希臘公債的民間債權人，約一五二○億歐元債券持有者人參與換債，比率達八十五．五％。此一參與率超過七十五％門檻，但未達不必動用集體行動條款（ＣＡＣ）的九十％目標，希臘已獲得民間債權人同意啟動ＣＡＣ。
希臘政府啟動ＣＡＣ後，將強迫其他受希臘法律管轄但不願意換債的投資人參與，使參與率能達到九十五．七％、債券總金額約一九七○億歐元，目標促使民間債權人接受投資損失近七十％，打銷希臘債務共二○六○億歐元的五十三．五％，約一千一百億歐元。
ＩＳＤＡ判決委員會認定，希臘債務重整所採取的減債與換債行動，強制適用於所有希臘債券持有者，已經違反債券發行人與購買人的契約，構成了「信用事件（credit event）」。
因此，ＩＳＤＡ發出聲明，希臘信用違約成立，約有四三二三件信用違約交換（ＣＤＳ）契約必須給予保險理賠，金額近三十二億美元。ＩＳＤＡ此一認定，有效化解債務保險市場的信心，參與該市場的投資人，如銀行、避險基金、法人投資機構等。
荷蘭ING集團的策略師江桑提（Alessandro Giansanti）表示，這項決定會讓市場「恢復信心」，因為ＣＤＳ提供投資人最佳的避險工具，這會影響主權國家發行債券的能力。
此外，國際信評機構穆迪週五指出，希臘的換債協議，使民間債券持有人接受實際損失達七十％，屬「賤價交易（distressed exchange）」，已構成其定義的「違約」。穆迪本月初已將希臘信評從「Ca」調降至最低的「C」。
另一信評機構惠譽也宣布，將希臘信評由「C」調降至「部分違約（restricted default）」。
希發行新債 債信評等將重估
但兩家信評機構也表示，在希臘完成換債、發行新債券後，將重新評估其債信評等。
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